Investar.by

Войти или зарегистрироваться

Добавить Объект
АСБ Лизинг Оп23 1024329 2,101,923,108 1 2
Бобруйскобщепит А1 14400 144,000 10 2
БПС-Банк Оп42 1001699 15,025,485,000 3 2
БПС-Банк Оп42 1001989 15,029,835,000 3 2
Гомельская мебельная фабрика Прогресс А1 60000 300,000,000 1 2
КЕРАМИКА А1 52340 34,283,264 16 4
Компаньон А4 85000 21,250,000 1 2
Легавтотранс А1 120000 39,360,000 2 2
Табаквинторг А5 5600 6,328,000 3 2
Трест Шахтоспецстрой А1 35000 5,530,000 1 2
УМ N79 А1 5400 1,695,600 5 2
Универмаг Центральный А1 131451 563,532,000 27 2
ГДО 107 10.15 1,503,413,200
ГДО 108 6.60 1,541,547,590
ГДО 201 30.00 20,994,117,464
ГДО 231 9.97 400,988
1 37.97 49,189,826,901 3
11 38.00 1,739,295,251 2
14 40.00 195,170,403,576 3
20 25.00 655,133,424 1
29 38.73 13,193,330,948 23
77 25.00 8,527,807,500 11
Версия для печати

Рыночная стоимость акций белорусских ОАО все чаще превышает их оценочную стоимость

С 1 января 2011 года будет снят запрет на обращение акций открытых акционерных обществ, приобретенных в ходе льготной приватизации. Отменить мораторий предполагалось в 3 этапа. Анализируя прошедшие два этапа отмены моратория, какие итоги, выводы можно уже сделать сегодня?

Многие иностранные аналитики, инвесторы ведь до сих пор дипломатично говорят, что фондовый рынок в Беларуси находится в зачаточном состоянии. Ускорится ли его развитие с нового года? Насколько быстро в следующем году будет происходить приватизация, разгосударствление госпредприятий? Будет ли по-прежнему действовать мораторий на акции отдельных ОАО? Когда может быть принят новый закон о рынке ценных бумаг и фондовых биржах?
На эти вопросы в эфире TUT.BY отвечал директор департамента по ценным бумагам Министерства финансов Беларуси Александр Гальперин.
Отменить мораторий предполагалось в три этапа. На первом этапе, с 1 июня 2008 года снимался мораторий на продажу акций ОАО, в которых в уставном фонде на 31 марта 2008 года не было госдоли или она составляла 75 % и более. На втором этапе, с 2009 года, это касалось акционерных обществ, где доля государства составляла более 50 %. На третьем этапе с января 2011 года предполагается снять уже все ограничения. Анализируя прошедшие два этапа, какие выводы можно сделать сегодня?

Наряду с принятием решения о поэтапной отмене ограничений на отчуждение акций в июле 2008 года было принято решение о том, что все сделки купли-продажи акций открытых акционерных обществ совершаются только на биржевом рынке, в торговой системе – ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа".

Сегодня мы видим ежедневные торги акциями открытых акционерных обществ торговой системе биржи. По многим предприятиям рассчитываются рыночные цены, чего ранее никогда не было. Эти рыночные цены превышают номинальную стоимость акций, а в ряде случаев превышают и балансовую стоимость акций, что говорит о том, что потенциал роста стоимости ценных бумаг белорусских акционерных обществ имеется.

Два с половиной года назад, когда мораторный декрет президента №7 только вышел, вы оптимистично заявили, что все барьеры, препятствующие развитию рынка ценных бумаг в стране, полностью сняты. Готовы ли вы подтвердить это сейчас или те оценки были несколько оптимистичными?

Я подтверждаю свои слова. Изначально разработанные предложения были поддержаны и были приняты необходимые на законодательном уровне решения. Также был отменен институт "золотой акции" в стране, поэтапно снимался мораторий на отчуждение акций, которые граждане получали либо на льготных условиях, либо в обмен на чеки. Также была снижена ставка налога на доходы от операций с акциями – сначала с 40 до 24 %, а с 1 января 2010 года – до 12 %.

Все эти меры в совокупности привели к тому, что рынок акций становится все более интересным для инвесторов, а наши предприятия начинают более активно выпускать акции для привлечения ресурсов с использованием этого инструмента.

На 1 января 2008 года объем эмиссии акций по номиналу в стране составлял 16,5 триллионов рублей, на 1 января 2009 года – 31 триллион, на 1 января 2010 года – 40 триллионов, а на сегодняшний день объем эмиссии акций, выпущенных в стране только по номиналу, не говоря уже о рыночных ценах, составляет 55 триллионов рублей. Фактически за последние два года объем превысил данные на 1 января 2008 года в три раза.

Многие иностранные аналитики и инвесторы до сих пор дипломатично утверждают, что фондовый рынок Беларуси все еще находится в зачаточном состоянии. Так ли это?

Смотря с чем сравнивать и какие временные границы рассматривать. Невозможно за два года создать в стране такой рынок ценных бумаг, какой мы видим за рубежом, где история насчитывает не десятки, а сотни лет.

За последний год действительно многое было изменено в законодательстве и направлено на улучшение инвестиционного климата в стране, в том числе и на создание более комфортных условий для работы на фондовом рынке. Естественно, нельзя ожидать, что за два года Беларусь станет таким же финансовым центром, как Лондон или Франкфурт.

Бытует мнение, что отмена моратория на отчуждение акций с 1 января 2011 года ускорит темпы приватизации в Беларуси. Вы согласны с таким мнением?

Я считаю эти процессы взаимосвязанными, но вопрос приватизации – это вопрос продажи собственности, пакетов акций, принадлежащих государству. Рынок ценных бумаг без наличия в достаточном объеме инструментов, интересных для инвесторов, не будет развиваться так, как хотелось бы. Насколько мне известно, проект постановления правительства с планом акционирования белорусских госкомпаний и перечнем госпредприятий для продажи на очередные три года уже подготовлен.

Насколько быстро разгосударствление госпредприятий будет происходить в 2011 году?

Предыдущий план, который был принят постановлением Совета министров №1021, был рассчитан на 2008-2010 годы и насчитывал 516 подлежащих акционированию республиканских унитарных предприятий. Этот план будет реализован к концу текущего года.

Некоторые аналитики отмечают, что руководство многих белорусских государственных предприятий расценивает покупку акций на вторичном рынке не как инструмент привлечения инвестиций, а как враждебные действия по отношению к акционерному обществу. Правда ли, что топ-менеджеры не умеют грамотно пользоваться этим инструментом по привлечению инвестиций?

Такая картина наблюдается, но я бы не сказал, что она носит массовый характер. Понятно, что большинство белорусских предприятий не пользовались инструментами рынка ценных бумаг для привлечения как долевых, так и долговых ресурсов. Они недостаточно активно выпускали акции для привлечения ресурсов и реализации своих инвестпроектов. Также неактивно они использовали и корпоративные облигации для привлечения ресурсов на рыночных условиях.

Сегодня эта ситуация меняется и у многих руководителей есть понимание того, что осуществление допэмиссий и продажа 10-15 % не означает, что целью новых инвесторов является дестабилизация работы предприятий. То же касается и формирования крупных пакетов стратегическими инвесторами, ведь речь может идти не только о допэмиссии, но и о приобретении пакетов акций, которые свободно вращаются на вторичном рынке. Считаю, что неправильно рассматривать такую покупку, как негативное явление на рынке.

После нового года сохранится ли мораторий для каких-то предприятий? Будет ли он действовать для так называемых голубых фишек?

В соответствии с действующим декретом, на третьем этапе, который вступает в силу с 1 января 2011 года, не будет каких-либо оговорок в отношении любых предприятий. Нет и перечня предприятий, в отношении которых мораторий остается.

Хотелось бы уточнить несколько моментов по поводу декрета президента №8, который ввел преимущественное право ОАО на приобретение собственных акций, в отношении которых снят мораторий. Утратит ли это ограничение силу с нового года?

В декрете прописано, что преимущественным правом эмитент может воспользоваться в период до 31 декабря 2010 года.

Было ли это необходимо на самом деле? Оправдались ли опасения по поводу общей продажи пакетов акций и компаний по низкой цене?

Как можно определить, насколько она низкая? У каждого инвестора и акционера есть свое представление о том, сколько эти акции должны стоить. Поэтому и существует рынок, и рыночная цена - лишь один из ценовых ориентиров, помимо десятков методик, которые там присутствуют и которыми инвесторы пользуются при определении стоимости акции. На практике преимущественным правом воспользовалось не более 50 открытых акционерных обществ. Они в рамках нормы декрета № 8 разместили текст предложения о покупке акций в системе "Бекас", чтобы акционеры сперва обращались к ним с предложениями о продаже акций, а уже потом – к третьим лицам, если не получилось сойтись по цене или каким-то другим условиям.

Также эксперты опасались массовой скупки белорусских активов российскими бизнесменами, которые имеют не только деньги, но и необходимый в этом деле опыт. Были ли эти опасения обоснованными? Не было ли рейдерских захватов со стороны российских компаний?

Возможно, были единичные случаи. Массового характера это не носило. То решение, о котором я говорил в начале – что все сделки купли-продажи заведены на биржу - и предполагает создание прозрачного, ликвидного рынка ценных бумаг, который может контролироваться в режиме реального времени. Во-первых, все заявки покупателей и продавцов ценных бумаг видны контролирующему надзорному органу. Во-вторых, на бирже действует ограничение, направленное на противодействие манипулированию ценами на рынке ценных бумаг: при расчете рыночной цены последующие заявки должны быть в пределах 20% от рыночной цены. Все это направлено на защиту миноритариев. Я предполагаю, что будет покупка акций белорусских компаний и национальными, и иностранными инвесторами, но не стоит преждевременно говорить о том, что это негативная скупка, нацеленная на закрытие предприятия или увольнение работников. На сегодняшний день для этого нет никаких серьезных оснований.

Хотелось бы узнать об изменениях, которые ожидают участников рынка ценных бумаг в следующем году. Когда может быть принят новый закон о рынке ценных бумаг и фондовых биржах?

Закон был подготовлен в сентябре текущего года и внесен правительством в палату представителей. Сейчас он готовится к первому чтению, которое будет весной 2011 года. Если удастся пройти первое и второе чтение, в следующем году этот закон будет принят.

Снятие ограничений на отчуждение акций в соответствии с декретом №7 повлекло увеличение операций с акциями. Насколько увеличилось их количество?

За 11 месяцев текущего года на бирже были совершены сделки с акциями 155 акционерных обществ. В 2009 году объем торгов биржевого рынка составил 123 миллиарда рублей, в 2010 – около 250 миллиардов. Как я уже отмечал, по номинальной стоимости объем эмиссии выпущенных в стране акций составляет 55 триллионов белорусских рублей, а вторичный биржевой рынок составляет 250 миллиардов. Население недостаточно осведомлено о том, что мораторий поэтапно снимается и что граждане вправе свободно распоряжаться своими ценными бумагами, и могут как продавать их, так и приобретать.

Граждане могут приобретать акции как у государства, так и у иных участников акционерных обществ? Есть ли какие-то ограничения на участие в конкурсах и аукционах по продаже принадлежащих государству акций?

Государство реализует свои акции через конкурсы и аукционы на внебиржевом рынке. Если гражданин пожелает приобрести пакет акций, не принадлежащий государству, на вторичном рынке, то с использованием услуг брокера он вправе оставить заявку на покупку акций в торговой системе биржи. Если такие акции имеются в наличии, и если по объему сделки эти заявки будут совпадать, то он сможет их купить.

TUT.BY

|
On-line Трансляция Аукционов по продаже принадлежащих Республике Беларусь акций открытых акционерных обществ